当前位置: 首页 >> 时尚

湘财证券就业下滑加快政策放松力度或加大较好

2020-11-20 来源:广州娱乐网

湘财证券:就业下滑加快 政策放松力度或加大 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

分析要点:

PMI回升是生产带动12月PMI指数为50.3%,较11月份回升1.3个百分点至50%荣枯线上,显示制造业在11月份短暂收缩后略有企稳。从以往经验来看,不扣除2008年的年12月份PMI均值较11月份回升0.4个百分点左右,本次回升幅度高于以往,显示制造业回升态势较好;但从年12月份均值以及最近12个月均值来看,本月PMI显著低于前两者,显示制造业扩张放缓态势未变;再次,从新订单、生产、从业人员、供应商配送、原材料库存来看,除生产显著高于50%外,其他基本都在50%以下,因此PMI回升主要是生产带动所致,并不表明制造业显著好转(见表1、2、3、4)。从需求、供给端来看:

总需求继续收缩,但速度放缓12月新订单指数为49.8%,虽然较11月份回升2.0个百分点,但仍低于50%,显示新增需求继续收缩,只是速度放缓;积压订单指数为46.6%,较11月份回升1.9个百分点,但连续8个月低于50%。从外需与内需来看,12月份出口订单为48.6%,较11月份回升3.0个百分点,连续3个月低于50%;进口指数为49.1%,比11月份回升1.8个百分点,连续3个月低于50%(见表2、将头发中分3、4)。因此,需求端指数表明,外需与内需下滑趋势仍未改变,而新订单需求下滑速度虽然开始放缓,但是积压订单仍在大幅下降,暗示未来几个月需求仍不乐观。

生产加快仍是旧订单带动,未来供给端会放缓12月生产指数为53.4%,较11月回升今年底来自第一方和第三方的众多首次公开的一线大作将会登场2.5个百分点,表明供给扩张加快。生产加快主要是处理旧订单所致,因为12月份积压订单仍低于50%3.4个百分点;同时,12月份从业人员指数为48.7%,较11月份下降0.3个百分点,且连续3个月低于50%(见表2、3、4),显示生产扩张并未带来就业增加,暗示生产加快并非需求预期好转所致。因此,如果新增需求没有显著回升,随着积压订单被处理完,生产将进入收缩状态,届时经济下滑可能会更加明显。

产成品库存被动堆积,利润增速将继续下降12月产成品库存指数为50.6%,显示库存继续被动堆积。10月份以来PPI环比大幅下降,产成品库存被动堆积将拉低利润增速。12月采购量指数为50.9%,较11月份回升1.7个百分点,显示生产扩张带动采购增加。但由于12月原材料库存指数为48.3%,这表明生产扩张并未带动原材料库存增加,印证生产加快及采购增加并非需求预期带动。12月购进价格指数为47.1%,连续三个月下跌,暗示供求关系继续恶化(见表2、3、4)。

综上分析,12月份PMI回升主要是处理旧订单导致的生产扩张加快所致,并不表明经济预期好转。对未来经济运行而言,新增需求至关重要,否则经济下滑可能会比较剧烈。但由于就业指数连续三个月低于50%并且下滑加快,以及就业增长是经济社会稳定重要支撑,未来政策放松力度或加大。

六安哪里治疗白癜风效果好
铁岭治白癜风的专科医院
攀枝花看白癜风哪家医院好
友情链接
广州娱乐网